El Banco Central Europeo publicó su último boletín macroprudencial el 25 de junio de 2025. La publicación incluyó una visión general exhaustiva de las medidas macroprudenciales basadas en el prestatario que se han implementado en la Unión Bancaria de la Unión Europea en los últimos diez años. Estas herramientas tenían la intención de reforzar la estabilidad financiera abordando las prácticas de préstamo de los hogares y, como tales, se han vuelto pertinentes a la disminución del riesgo sistémico. Mientras que los límites basados en capital generalmente consideran la cantidad general y la calidad de los requisitos de reserva y amortiguadores de los bancos, las herramientas basadas en el prestatario permanecen a nivel individual que definen cuánto las personas pueden pedir prestado y cómo estructurar los préstamos.
La decisión de mover el énfasis regulatorio en esta dirección no fue aleatorio. A medida que crecieron la deuda de los hogares, los precios de las propiedades y las distorsiones crediticias, y amenazando la mayor inestabilidad financiera, los reguladores necesitaban agregar un marco de supervisión más matizado y oportuno. Se introdujeron los límites de préstamo a valor y servicio de deuda a ingresos en un esfuerzo por eliminar cualquier entorno de préstamo en exceso antes de convertirse en inestabilidad financiera en general. Lo que es importante, la multitud de jurisdicciones que emplean medidas basadas en el prestatario en toda la unión bancaria han transformado la forma de gestión del riesgo financiero de reactivo a proactivo.
Comprender medidas macroprudenciales basadas en el prestatario
Las medidas macroprudenciales basadas en el prestatario están destinadas a contener la acumulación de riesgo a nivel de prestatario. En lugar de abordar los problemas de capital o liquidez a nivel de la institución, estas herramientas restringirán cuánta deuda puede asumir razonablemente un prestatario. Las herramientas comunes de medidas basadas en el prestatario incluyen límites de préstamo a valor (LTV) (que restringen los préstamos en función del valor de la propiedad) y los límites de servicio de la deuda a los ingresos (DSTI) (que restringen el grado en que los ingresos del prestatario se pueden usar para los pagos de la deuda). Tanto LTV como DSTI ayudan a reducir el riesgo de crédito al limitar la exposición a los mercados inmobiliarios volátiles y prevenir el problema sistémico de la sobredebda.
Además de poder abordar el riesgo para el prestatario, las medidas basadas en el prestatario introducen una dimensión internacional de la regulación macroprudencial en la unión bancaria. Establecerán los mismos límites de prestatario en todos los países: ayudan a disminuir las vulnerabilidades sistémicas y proporcionarán un nivel uniforme de reducción del riesgo cuando los riesgos caen dentro de las fronteras nacionales. Las medidas basadas en el prestatario se han experimentado y refinado en la última década y están cada vez más arraigadas en los libros de reglas financieros de los Estados miembros en la UE.
Línea de tiempo de implementación en toda la Unión Bancaria
No fue hasta alrededor de 2015 que las medidas macro-prudenciales con sede en Barrrower se introdujeron en serio, ya que los mercados inmobiliarios comenzaron a mostrar signos de crecimiento insostenible en varios países de la UE. Irlanda y Suecia implementaron los límites de LTV por primera vez y actuaron sobre las preocupaciones de que el sector inmobiliario fue sobrecalentado. A medida que más países comenzaron a darse cuenta de los riesgos de un crédito de rápida expansión, la respuesta de la política evolucionó para expandir el rango de medidas basadas en el prestatario.
Entre 2018 y 2020, países como Portugal y Eslovaquia también colocaron límites de servicio de deuda a ingresos. Esto participaría y agregaría una limitación adicional en cualquier préstamo excesivo potencial. El nuevo período de regulación de 2021-2024 fue en gran medida de refinación y estandarización, y muchos estados miembros refinaban los umbrales y los marcos de reforma según el conjunto de herramientas del BCE. Esto también ayuda a proporcionar un panorama de supervisión y gobernanza más cohesivo y sistemático en la Unión Bancaria, con una mejor gestión de riesgos y disciplina del mercado.
El impacto en la estabilidad financiera y el riesgo de crédito
La adopción de medidas macroprudenciales basadas en el prestatario ha tenido un impacto medible y positivo en la estabilidad financiera en la UE. El crecimiento del crédito doméstico se moderó en una serie de jurisdicciones después de la introducción de estas medidas. Parece que CAPS redujo con éxito el comportamiento de préstamo riesgoso y redujo el riesgo de crédito general para los bancos, dado que estaban menos expuestos a prestatarios y incumplimientos vulnerables. En varias jurisdicciones, la calidad de las carteras de préstamos bancarios mejoró. Las relaciones de préstamo no realizadas disminuyeron y las organizaciones pudieron absorber mejor los choques de los aumentos de tasas de interés y las recesiones económicas.
Además, los mercados inmobiliarios parecían haberse estabilizado en aquellas áreas donde se moderaron los aumentos excesivos anteriores en los precios de las propiedades, lo que indica que estas herramientas ayudaron a controlar los ciclos de vivienda. Dentro de la unión bancaria, es importante tener en cuenta que estos resultados mejorados surgieron no solo de las medidas específicas implementadas, sino también de los beneficios de utilizar un enfoque colaborativo y una revisión continua de la postura general de la política.
Desafíos y lecciones aprendidas de la última década
Incluso con un registro exitoso, las medidas macroprudenciales basadas en el prestatario enfrentaron numerosas barreras prácticas y estructurales. Una cuestión clave era el potencial para el arbitraje regulatorio cuando los prestatarios o prestamistas buscaron jurisdicciones con estándares de préstamos menos estrictos, que pueden haber evitado inadvertidamente restricciones. Este proceso destacó la necesidad de una mayor coordinación de políticas y una mejor alineación de las reglas en todos los países de la UE. Otro obstáculo importante fueron los datos.
La capacidad de los reguladores limitados de datos de prestatario débiles o incompletos para monitorear las exposiciones al riesgo de sus instituciones y calibrar las medidas. Esto dificultó a algunos países establecer los umbrales correctos para LTV o DSTIS y tuvieron que pasar por varias iteraciones para hacerlo bien. Estas experiencias ejemplifican la importancia de una buena infraestructura de datos, un proceso transparente para evaluar las políticas y el compromiso consistente entre las autoridades nacionales y de la UE para garantizar que las medidas basadas en el prestatario puedan seguir siendo dinámicas y relevantes.
Lo que depara el futuro para las políticas basadas en el prestatario
En el futuro, es probable que las intervenciones macroprudenciales basadas en el prestatario se desarrollen junto con el desarrollo de análisis de datos y finanzas digitales. El acceso mejorado a la información sobre los prestatarios permitirá un seguimiento casi en tiempo real del comportamiento financiero, lo que brinda a los reguladores la oportunidad de reaccionar más rápidamente a los nuevos desafíos. El BCE también señaló su deseo de ampliar herramientas como los amortiguadores de capital específicos de los prestatario, lo que complementaría las regulaciones existentes y ofrecería una mayor resiliencia. La maduración de la unión bancaria probablemente conducirá a una mayor armonización de estas políticas.
Las diferencias finitas pueden tener efectos significativos en situaciones transfronterizas, y algunos marco compartido entre los diversos formuladores de políticas para limitar estas diferencias aumentarían la eficiencia de la supervisión en general. Además, durante la última década, las experiencias de la UE pueden ayudar a contribuir a su papel como punto de referencia global para la regulación macroprudencial basada en el prestatario. Cuando se diseñan y ajustan continuamente adecuadamente, estas medidas pueden ser una fuerte línea de defensa contra futuras crisis crediticias.
