El dólar estadounidense, y su conexión con la rentabilidad de los bonos, recientemente les da a los economistas muchas razones para pensar. El índice de dólar estadounidense, que mide su valor en relación con seis monedas extranjeras, ha caído en más del 8% desde enero. El mes pasado, alcanzó el nivel más bajo en los últimos tres años.
Al mismo tiempo, la rentabilidad de los bonos estadounidenses está creciendo, lo que contradice las leyes económicas estándar. Por lo general, durante los períodos de incertidumbre, los inversores están invirtiendo activamente en los valores del Tesoro de los Estados Unidos, considerando que es seguro almacenar su dinero. Como resultado, la rentabilidad de los bonos cae cuando los mercados de valores caen, y el dólar, como regla, está creciendo. Así fue durante las crisis de 2008 y 2020.
En Medidas no tradicionales y radicales Los mercados del mercado de las administraciones de Donald Trump reaccionan de manera impredecible. El reciente aumento en la rentabilidad de los bonos, acompañado de una caída en el dólar, sugiere que los inversores pierden fe en los activos estadounidenses y se deshacen de ellos.
La alta rentabilidad de los bonos significa que el gobierno de los Estados Unidos debería pagar más intereses sobre la deuda pública. El aumento de los gastos es especialmente indeseable, ya que el país ya tiene un gran Déficit presupuestario. En 2024, compiló sobre 1.8 billones de dólaresy esto es 6.4% del PIB. Es posible que fuera el salto en los precios de los bonos lo que contribuyó a la decisión de Trump suspender el efecto de las tarifas comerciales de «respuesta» durante 90 días A principios de abril.
La tarifa en dólares está cayendo hoy, aunque después de las elecciones presidenciales se ha fortalecido. El crecimiento de la economía en los Estados Unidos estaba activo, y cuando Trump ganó las elecciones, muchos esperaban que continuara la expansión económica. Por otro lado, los pronósticos de inflación, respaldados por la promesa de Trump, también condujeron a un aumento en el dólar. La posibilidad de aumentar las tasas de interés y la rentabilidad aumentó la demanda de moneda estadounidense entre los inversores extranjeros.
Señal de advertencia para inversores
«Los mercados están cada vez más nerviosos por la confiabilidad de la política de los Estados Unidos, que se manifiesta en el crecimiento del premio por el tiempo de propiedad de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, así como para reducir la presión sobre el dólar», Euronews explicó a Ranjiv Mann, gerente senior de Allianzgi.
En particular, calificó el motivo de la presión del presidente estadounidense en el presidente del sistema de la Reserva Federal Jerome Powell.
«A pesar del hecho de que el término de poderes de Powell termina solo en mayo de 2026 y Trump no tiene poderes constitucionales para cambiar Powell hasta el final de su mandato, existe el riesgo de que en los próximos años la Fed se vuelva más politizada, esa confianza en la política monetaria y la confianza en los activos estadounidenses», — — — — — — — Mann explicó.
Trump criticó a Powell nuevamente, diciendo en un reciente rally: «Sé mucho más sobre las tasas de interés que él, créeme».
Además de las amenazas para la Fed, los inversores también están preocupados por otros indicadores que indican una violación del orden financiero y político en los Estados Unidos. El recién creado Departamento de Eficiencia del Gobierno DUXRepentino Reducción de gastos por asistencia extranjera, retiro de tratados internacionalesLa perspectiva de desregulación financiera y la negligencia de Trump por las decisiones del Congreso: todas estas son señales de alarma para los actores del mercado, junto con la posibilidad de una recesión inminente. Además, a principios de abril, el Congreso aprobó una resolución presupuestaria sobre la reducción de impuestos, lo que conducirá a un aumento significativo en el presupuesto de los Estados Unidos durante la próxima década.
Aunque la demanda de promociones y bonos estadounidenses ha caído, los expertos consideran Defolt es un guión poco probable.
El dominio del dólar
El dólar fijó su estado moneda de reserva mundial En 1944, en la Conferencia Bretton Wood, que sentó las bases para la creación del FMI y el Banco Mundial. En lugar de vincular las monedas mundiales al oro, los delegados decidieron vincularlas al dólar. Esto significa que el dólar es ahora la moneda dominante en las operaciones internacionales y se almacena en grandes cantidades en los bancos centrales de todo el mundo. Dado que el estado de respaldo del dólar contribuye al crecimiento de la demanda, dicho esquema es beneficioso para los Estados Unidos, ya que reduce el costo de los préstamos y enfurece los activos de los activos denominados en dólares.
«Esto permite a los Estados Unidos vivir con un déficit comercial y presupuestario sin la necesidad de presión sobre la economía y lo protege de las consecuencias del crecimiento de la carga de la deuda». dijo Euronews Vasso Joannid, profesor de finanzas en la Bayes Business School en Londres. Además, las sanciones de los Estados Unidos son especialmente efectivas debido al dominio del dólar en la economía global.
Según Bernd Kempa, profesor de economía de la Universidad de Münster, el estado de reserva del dólar «También es beneficioso para los fabricantes estadounidenses».
«La importación de capital apoya las bajas tasas de interés en los Estados Unidos y genera inversiones adicionales que, a su vez, estimulan el crecimiento a largo plazo de la economía estadounidense. Además, el precio de muchos bienes vendidos en el mercado internacional permite a las empresas estadounidenses ahorrar en monedas de cobertura y conversión».
Sin embargo, hay quienes creen que el poder financiero del dólar afecta negativamente la producción estadounidense; esta opinión fue expresada por el presidente Trump y el vicepresidente Jay Di Wence. Si el dólar es fuerte, los bienes estadounidenses son más caros para los compradores extranjeros, y los bienes extranjeros, por el contrario, es más barato para los compradores en los Estados Unidos. Esta es una de las razones de su gran déficit comercial con otros países.
¿Hay una nueva era?
De una forma u otra, los expertos apenas pueden imaginar que otra unidad monetaria puede tomar su lugar como una moneda de reserva global. Swiss Franc, yuan chino o yen japonés: todos tienen sus ventajas, pero carecen de estabilidad y no penetraron en los mercados tan profundos como el dólar estadounidense.
«Ya estamos observando el mayor interés de los inversores en activos nominados en el euro», — dijo Valdis Dombrovskis, el comisario responsable de la economía de la UE, en una reciente reunión del FMI, el New York Times lo cita. «Nuestra estabilidad, previsibilidad y respeto por el estado de derecho ya han demostrado su fortaleza».
Después de la crisis de la deuda de 2009 El euro es nuevamente ganado por la confianza de los inversores. El BCE ahora juega un papel más activo en el apoyo a las economías a través de programas para comprar bonos, la UE demuestra la voluntad de apoyar a los países miembros debilitados. El reciente evento que deleitó a los inversores es la promesa de Alemania de liberar bonos gubernamentales adicionales por valor de aproximadamente 1 billón de euros. Las medidas de simulación económica de Bruselas deberían estimular la economía de la eurozona.
A pesar de esto, el euro aún no ha recorrido un largo camino. El mercado de capitales único, que permite que el dinero se cruce fácilmente con las fronteras europeas, aún no se ha convertido en realidad, y su creación necesitará armonizar el marco regulatorio. Algunos Estados miembros, cargados de deudas, tampoco agregan atractivo financiero a la Unión Europea.
«La transición del dólar es teóricamente posible, pero poco probable en el futuro cercano», explicó Vasso a John. «Al mismo tiempo, los cambios recientes en la política y la partida de los Estados Unidos del concepto de liderazgo global se ven obligados a reconsiderar su posición. Muchos ya se están diversificando para reducir los riesgos. Si se preserva esta tendencia, puede reducir gradualmente la posición dominante del dólar».
No parece que la era del dominio del dólar terminará en el futuro cercano, aunque el rechazo de los inversores es evidente. El destino adicional del dólar dependerá en gran medida de qué elección hará el presidente Trump en los próximos meses y si rechazará sus medidas más radicales.
